东吴证券：银行行业点评报告：3月金融数据点评-社融信贷强劲，居民端延续修复

事件：3月社会融资规模增量5.38万亿人民币，前值3.16万亿元。新增人民币贷款3.89万亿元，前值1.81万亿元。M2同比12.7%，前值12.9%。1、社融延续回升。3月存量社融规模359.02万亿元，同比增长10%，较上月提高0.1个百分点。新增社融5.38万亿元，较去年同期多增7235亿元。一季度经济复苏，叠加降准和专项债等政策工具，银行项目储备充足，金融数据整体保持高增态势。结构上，信贷和表外为主要支撑。1）信贷延续多增。3月社融口径新增人民币贷款3.95万亿元，同比多增7211亿元。2）表外融资多增。3月表外融资增加1919亿元，同比多增1784亿元。其中，新增未贴现票据1790亿元，同比多增1503亿元，企业开票意愿高；信托贷款减少45亿元，同比少减214亿元；委托贷款新增147亿元，同比多增67亿元。3）政府债券少增。3月政府债净融资6022亿元，同比少增1052亿元。4）直接融资少增。3月企业债券净融资3288亿元，同比少增462亿元，股票融资增加614亿元，同比少增344亿元。2、信贷总量强劲。金融机构口径信贷余额同比增速11.8%，较上个月提高0.2百分点。新增人