西南证券：东鹏饮料（605499）-利润端高增，23Q1持续修复

东鹏饮料(605499)事件：公司发布2023年一季报预告，预计2023Q1实现收入24.2-24.9亿元，同比增长20.4%-24.1%；实现归母净利润4.8-5亿元，同比增长39.9%-44.2%。延续2022年以来高增速。公司2022年实现收入增长21.8%，且增速逐季环比提升，2023Q1延续收入增速。1、2023年以来疫情管控放开，人员流动加强，饮料消费场景恢复，除工业厂区外，娱乐场景、运动场景消费者增加。2、东鹏大咖将作为第二增长曲线重点培育，在口味优化升级的同时具有性价比优势，发展潜力较大。东鹏大咖目前处于铺货阶段，除广东、广西成熟市场外，将延伸至二十余个一线城市。3、渠道运营能力加强，以“冰冻化是最好的陈列”的思路，在渠道增加冰柜投放和产品冰冻化陈列，消费者的购买频次与单点产出不断提高。2022年下半年以来利润率持续改善。1、成本端看，2022Q3起大宗原料价格有所下降，公司已对2023年部分原材料进行锁价，成本压力较2022年更为缓和。2、费用端看，在全国化过程中公司将持续投放销售费用，随着规模效益逐步显现，费用率逐步降低。全国化战略持续推进，产能布局释放成长空间。大