诚通证券：宏观与大类资产周报：市场震荡调整，静待流动性压力缓解-260720

大类资产表现 A股大势研判：上周市场震荡调整，主要宽基指数普遍收跌，上证综指、沪深300、创业板指分别下跌5.8%、5.3%、10.8%。日均成交金额为2.63万亿元，较前周有所缩量。两融余额为2.86万亿元，较前周小幅下降，融资买入占比也小幅下降。多重风险因素共振，静待流动性压力缓解。当前，海外因素恐继续扰动市场，故本周重点关注流动性压力是否出现边际缓解迹象，或成为市场止跌向上的契机。一是上证指数跌至关键关口，稳定资本市场资金有望逐步介入，关注华泰柏瑞沪深300ETF申赎情况；二是韩国综合指数自6月中旬以来较高点下跌25%左右，下跌时间近一个月，ETF去杠杆进程或已临近尾声；三是长鑫上市交易后，IPO对板块的流动性冲击结束，部分观望资金或重新流入科技板块。 A股配置策略：配置层面，AI产业趋势明确、基本面支撑较强，中长期仍是核心主线，在估值水平回落可考虑适当布局硬科技含量较高、国产替代空间广阔的半导体和通信设备。同时，低估值与行业景气度同步改善的方向值得重视，主要是医药生物;低波红利等稳健品种可作为应对市场流动性冲击的配置方向，主要是银行和煤炭；电解铝、生猪养殖等主题性机会亦值得关注