中银证券：索菲亚（002572）-客单价稳步增长，大家居战略见成效

索菲亚(002572)公司于4月9日公布2022年年报，全年实现营收112.2亿元，同增7.8%，归母净利润10.6亿元，同增768.3%，剔除2021年一次性减值影响同增3.2%。看好公司整家战略下客单价提升及多品牌发展的成长空间，维持增持评级。支撑评级的要点主品牌营收稳健，米兰纳增长亮眼，各品牌客单价提升明显。2022Q4单季度营收同增4.0%至32.9亿元，业绩同增135.9%至2.6亿元。全年索菲亚实现营收95.1亿元，期末门店2829家（+99家），期间公司加大经销商赋能力度，促进店面升级并优化配套产品，工厂端平均客单价同比提升28%至18498元。米兰纳营收高增242.6%至3.2亿元，公司积极加密门店，期末门店数达338家（+126家），同时客单价同比增长17%至13023元。司米仍处于门店调整转型期，实现营收10.4亿元，专卖店门店数同减508家至614家，但已转型整家策略门店中全屋产品的工厂端平均客单价达32067元，提升效果明显。华鹤营收同增14.1%至1.69亿元，保持稳健。零售保持增长，整装渠道放量。大宗承压背景下，公司巩固零售并推进新渠道建设，全年零售/大宗渠