国信证券：京东方A（000725）-LCD面板景气度逐步回暖，OLED面板出货量持续增长

京东方A(000725)核心观点2022年营收同比下降18.6%，归母净利润同比下降70.8%。2022年公司营收1784.14亿元(YoY-18.6%)，归母净利润75.51亿元(YoY-70.8%)，扣非后归母净利润-22.29亿元(YoY-109.3%)，非经常性损益来源于：1)非流动资产处置收益54.45亿元，主要系出售持有的部分SES股份所得；2)获得政府补助54.59亿元，同比增加33.81亿元。22年公司LCD面板销售面积7603.9万平米(YoY+0.09%)，扣非后净利润同比下滑主要系地缘冲突、通货膨胀等因素导致显示终端需求疲软，面板景气度持续下行、面板大幅跌价所致。22年毛利率同比下降17.2pct，4Q22毛利率环比有所回升。22年前三季度LCD面板持续跌价，根据WitsView，32/55/43/65英寸LCD电视面板价格从21年12月的41/75/117/195美金下跌至22年9月的26/47/80/106美金，跌幅达到37%/37%/32%/46%。在此背景下，22年公司毛利率同比下滑17.2pct至11.7%，其中3Q22毛利率下滑至2.6%。22年10月