东海证券：海外观察：美国2026年8月非农数据：技术性因素影响下，非农超预期反弹-260906

事件：当地时间9月5日，美国劳工局公布2026年8月美国非农就业数据。美国8月季调后非农就业人口新增16.2万人，预期增5.6万人，前值自减少2.3万人上修至新增2.1万人；失业率4.1%，预期4.1%，前值4.1%。 核心观点：休闲和住宿业、地方政府部门新增就业的波动，导致了8月新增非农的技术性反弹，当然也验证了此前7月非农的初值负增同样存在技术性原因。若剔除这两项，8月非农就业新增5.0万人，5-7月分别新增2.1、7.5、10.4万人，劳动力市场仍然相对平稳。数据公布后，美股低开，美债收益率、美元指数跳升后回落，黄金回落后降幅收窄。CME显示9月加息概率并未大幅上行，当前就业市场并非美联储加息与否的主要考量，下周公布的8月通胀数据更为关键。 非农更多的是技术性反弹。8月非农就业明显超市场预期，私人部门下的生产及服务新增就业均有贡献，政府部门新增就业也有所反弹。但需要注意的是，服务部门中的休闲和住宿业以及地方政府部门在7月合计减少8.3万人（修正后），而8月合计新增11.2万人，季节性波动的影响可能较大。若剔除这两项，8月非农就业新增5.0万人，5-7月分别新增2.1、7.5、10