东吴证券：福田汽车（600166）-2023半年报点评：Q2毛利率表现靓丽，业绩超预期

福田汽车(600166)投资要点公告要点：公司披露2023年半年报，2023年H1实现营收288.45亿元，同比+24.47%；归母净利润6.06亿元，同比+177.88%；扣非后归母净利润4.11亿元，同比+463.48%。2023Q2实现营收138.72亿元，同环比分别+28.58%/-7.36%；归母净利润3.08亿元，同环比分别+272.94%/+3.47%；扣非后归母净利润2.38亿元，环比+36.59%，Q2业绩表现超我们预期。Q2毛利率同环比高增，降本增效持续推进。1）营收维度，2023Q2公司整车销量为15.97万辆，同环比分别+30.14%/-11.7%，并表销量为12.55万辆，同环比分别+30.95%/-8.61%，营收与销量同环比趋势相同，同比提升主要原因是商用车行业整体复苏，环比下降主要系Q2淡季，行业销量整体略下滑导致。Q2单车均价约11.05万元，同环比-2%/+1%，环比提升主要系终端销售折扣回收。2）毛利率维度，Q2实现12.42%，同环比分别+0.08/+1.37pct，环比大幅提升主要系公司持续推进供应链以及内部降本同时折扣有效回收。3）费用率维度