天风证券：中国平安（601318）-2020年核心指标表现基本符合预期，2021年负债端轻装上阵，有望迎来积极改善

中国平安(601318)核心指标：平安集团EV同比+10.6%，营运利润同比+4.9%，符合预期；寿险NBV同比-34.7%，EV同比+8.9%，略低于预期。1、整体：营运利润符合预期，科技板块增速亮眼。集团营运利润同比+4.9%，其中寿险及健康险、财险、银行、信托、证券、其他资管、科技板块分别同比+5.2%、-22.9%、+2.6%、-4.6%、+27.6%、+22.6%、+90.8%。Q4当季营运利润同比+6.5%，其中科技板块营运利润由-6.2亿转为+19.9亿。归母净利润同比-4.2%，其中Q4单季同比+101.9%，主要由于短期投资正偏差（Q4单季103亿）带来寿险及健康险利润高增长，单季同比+144.3%。净资产较年初+13.3%。2、寿险：代理人、保费、价值全面承压，但我们预计低点已至，2021年将轻装上阵。NBV同比-34.7%，略低于预期。其中Q4同比-60.7%，新单保费（同比-24.7%）及margin（同比-21.5pct)双降，我们判断源自于：1）4季度公司聚焦2021年开门红；2）公司将退保率、疾病发生率假设向审慎的方向调整，使得价值率下降。全年来看，新单保