东吴证券：杰瑞股份（002353）-看好行业回暖，全球油气设备龙头将迎戴维斯双击

杰瑞股份(002353)投资要点看好油价恢复至成本中枢以上，全球油气资本开支将回温2020年全球油气资本开支同比下滑19%，疫情结束需求恢复后将会导致供需紧张，我们判断油价将修复，稳定在成本中枢以上（50美元/桶左右），这也将驱动2021年海外油气巨头资本开支筑底回升。油价在40-50美元/桶时，三桶油盈利水平将恢复安全边际，国内保供政策强支撑逻辑仍然有效，三桶油有较强动力加大勘探开采资本支出。近期受新冠疫苗交付+OPEC减产协议延长利好，国际油价已逐步回温至50美元/桶以上，带动北美压裂作业温和回暖，根据BAKERHUGHES统计，全美活跃钻机数由20年7月底的251台已回升至21年1月中旬的373台。公司基本面穿越牛熊，国内能源保供政策持续支撑油服景气度复盘公司历史业绩，本轮周期公司业绩受油价下行影响趋弱。我们认为周期弱化的原因主要有：1）周期驱动因素不同：上一轮周期主要由国际油价驱动，本轮周期主要由国内能源保供政策驱动，目前国内原油产量距离2亿吨红线仍有差距，油气对外依存度逐年攀升背景下，国内保供政策将继续为勘探开采景气形成强支撑；2）国内页岩油气开采仍在发展初期，成长空间广：公