国海证券：捷捷微电（300623）-业绩预告点评：2020业绩指引超预期，MOSFET快速崛起

捷捷微电(300623)事件：公司发布2020年年度业绩预告，预计2020年年度实现归母净利润2.75亿元-2.94亿元，同比增长45%到55%。投资要点：2020年业绩指引大超预期，行业景气度持续提升。受益于下游景气需求以及公司产品结构升级，公司2020年全年业绩实现大幅增长，我们测算2020Q4单季度公司实现归母净利润0.81亿元-1.00亿元，同比增长50.40%-85.47%。根据Yole数据，2019年全球功率器件市场规模约为175亿美元，其中MOSFET和IGBT合计占比近七成，是功率器件的主要构成。受益于新能源汽车、5G基站、变频家电等下游需求强劲，叠加“新基建”等政策全力助推，功率器件量价齐升，迎来景气周期，中国产业信息网预计到2023年全球功率器件市场规模将达222亿美元，2019-2023年CAGR为6%。从竞争格局看，行业龙头为英飞凌、安森美、意法半导体等欧美大厂，2019年CR5为50%。目前我国功率半导体市场的规模约占全球四成，整体呈现中高端产品供给不足，约九成依赖进口的态势，国产替代空间广阔。MOSFET/IGBT+车规级封测+半导体材料齐布局，公司成长可期