天风证券：亚士创能（603378）-业绩高增长，回购预案彰显信心

亚士创能(603378)20FY业绩预告如期高增长，回购预案彰显信心，维持“买入”评级公司1月25日晚发布20FY业绩预告，预计20FY归母净利3.03-3.25亿元，yoy+165%~185%，中值3.14亿元，基本符合市场和我们预期，公司预计扣非归母净利2.84-3.01亿元，yoy+255%~275%，我们判断公司业绩高增长，主要受营收高增长和毛利率提升带动。公司同时公告，拟以不高于60元/股的价格，在未来12个月内回购0.55-1亿元普通股，回购股份拟用于未来股权激励，我们认为公司此时公告回购预案，彰显对未来发展的信心。我们认为公司未来有望充分受益行业集中度提升与自身产能释放，高成长性有望持续，预计20-22年EPS1.56/2.33/3.02元，维持“买入”评级。Q4营收或进一步提速，原材料涨价或使得毛利率边际回落以公司归母净利预计中值3.14亿元计算，公司20年Q1-4单季归母净利-0.53/1.64/1.26/0.77亿元，Q2-4单季同比增速254%/184%/126%，Q4继续实现较高增长。20Q1-3公司涂料/保温装饰板/保温板营收同比增速+33%/+26%/-33