天风证券：新兴产业行业研究周报：日本烟草公布上半年业绩，减害产品市场规模增长超预期

本周关注：7月30日，日本烟草（JT）发布2021Q2季报：2021H1实现收入1.14万亿日元（约104亿美元），同比增长11.1%；实现净利润2252亿日元（约20.55亿美元），同比增长30.5%，其中减害产品板块收入为293亿日元（约2.67亿美元），同比增长13.1%，加热不燃烧烟弹销量为21亿支，同比增长16.7%。根据公司公告，2021H1其减害产品板块实现收入293亿日元（约2.67亿美元），同比增长13.1%，主要受加热不燃烧产品销量增长推动；加热不燃烧烟弹销量为21亿支，同比增长16.7%。公司2021H1在日本减害产品板块的市场占有率为9.8%。目前日本整体减害产品市场规模约占烟草行业总量的29.5%，2021H1日本加热不燃烧烟弹总销量为217亿支，同比增长13.6%。2021Q2公司减害产品板块实现收入146亿日元（约1.3亿美元），同比增长12.3%，加热不燃烧烟弹销量为11亿支，同比增长22.2%，减害产品市场规模增长超预期，卷烟销量降幅扩大行业方面，据公司预计，2021年日本香烟总销量下降幅度将由8%以上扩大至9%以上，主要由于减害产品增长超预期，公司预