天风证券：凯龙高科（300912）-内燃机尾气污染治理行业引领者

凯龙高科(300912)凯龙高科：内燃机尾气污染治理行业引领者公司业务覆盖尾气治理全产业链，公司主要产品包括柴油机选择性催化还原系统（SCR系统）、柴油机颗粒捕集系统（DOC+DPF、DPF）、气体机尾气后处理系统等三大类300多个品种。SCR系统产品是公司主要收入来源，2018年SCR系统市占率达到10.32%，是国内产品的第一名。近两年由于下游客户原因导致公司业务小幅下滑，2020年公司经营情况已有好转，2020年前三季度实现归母净利润0.66亿元，同比增长34%。千亿市场空间将释放，国产替代趋势明确国六尾气排放大幅提标，技术要求明显提高，柴油车需要加装DOC+DPF+ASC催化剂，汽油机需要加装GPF催化剂。国六标准执行后，轻型与重型柴油车单车催化剂组合单价平均增幅达105.7%，汽油车尾气后处理产品价格预计将提升200%，催化剂覆涂行业市场空间将达到938亿，市场容量增长256%。轻型以及中重型商用车SCR系统所在市场集中度较高。轻型柴油商用车SCR产品的主要生产企业有博世（33.11%）、艾可蓝（13.25%）、康明斯（13.25%）、恒河环保（10.60%）、凯龙高科（9.