国海证券：今世缘（603369）-事件点评：业绩符合预期，国缘持续发力

今世缘(603369)事件：2020年01月18日晚间，公司发布2020年业绩预告：预计2020年营收51亿元，同增4.7%，归母净利润15.5亿元，同增6.3%；扣非归母净利润15.4亿元左右，同增7%。投资要点：业绩符合预期，四个季度逐季加速。根据预告，预计2020Q4营收9.1亿，同增20%左右；归母净利润2.4亿，同增45%左右。该业绩符合市场预期，前三个季度营收增速和归母净利润增速均环比加速增长。国缘占比持续提升，V系列成动力引擎。第三季度特A+类营收同增38%，国缘系列增速重回高增长，预计全年国缘系列占比超75%，V系列>四开>对开，V系列占比有望进一步提升。未来三大看点，十四五机遇挑战并存。第一，V系列未来十年百亿目标，V3和竞品M6+提前卡位600-700元价格带；第二，苏南地区十四五规划预计近40亿，未来增长空间较大；第三，十四五规划省外占比20%以上，省外扩张是公司打开天花板上行的必选题。盈利预测和投资评级：结合业绩预告，略调整2020-2022年EPS为1.24/1.51/1.86元（前值分别为1.22/1.51/1.88元）。我们继续看好国缘系列占比持续提升带动