天风证券：艾可蓝（300816）-SCR轻卡龙头有望迎来高速增长

艾可蓝(300816)艾可蓝：优质发动机尾气后处理标的艾可蓝由海归博士团队创立，聚焦于轻型柴油机尾气后处理产品，SCR产品是公司营业收入的主要来源。公司有较强的技术储备，通过自主研发形成了12项核心技术。公司近年来营收和净利润保持快速增长，五年复合增速分别为37.6%和83.9%。2020Q3实现营收和归母净利润分别为4.5亿、0.9亿，分别同比+8%、+11%国六排放标准来临，千亿市场空间有望释放国六尾气排放大幅提标，技术要求明显提高，柴油车需要加装DOC+DPF+ASC催化剂，汽油机需要加装GPF催化剂。国六标准执行后，轻型与重型柴油车单车催化剂组合单价平均增幅达105.7%，汽油车尾气后处理产品价格预计将提升200%，我们测算，国六标准执行后，催化剂覆涂行业市场空间将达到938亿，市场容量增长156%。尾气后处理行业国产替代正当时目前，外资厂商占据SCR系统催化剂产品市场的主导地位。国六标准的执行将提高尾气后处理成本，下游企业成本敏感度将提升，国产品牌在性价比上具有相对优势；商用车市场集中度高，且以自主品牌企业为主，对国产品牌接受度较高，有利于尾气后处理设备实现国产化替代。公司已