国海证券：三安光电（600703）-深度报告：加码化合物半导体，全球LED芯片龙头展翅再腾飞

三安光电(600703)投资要点：Mini/MicroLED驱动LED行业新成长。自2009年以来LED芯片行业现已经历三轮景气周期，每轮景气周期均由LED产品新需求带动，目前Mini/MicroLED有望驱动行业再次进入上升周期。MiniLED技术成熟、量产可行，未来有望在中高端液晶显示屏背光、LED显示等领域得到大规模应用。根据集邦咨询推算，65寸UHD4K电视（使用约16,000颗LED）的被动式驱动的MiniLED背光显示器模组成本约为650-690美元，据GGII数据，2018年国内MiniLED市场规模为5.21亿元，预计到2022年将达到306.58亿元，年复合增速为175%；MicroLED显示性能优于现有技术，目前技术尚不成熟，长期来看具有很好的市场发展空间。化合物半导体市场风起云涌，市场前景广阔。伴随着5G、IOT物联网时代的来临，以砷化镓、氮化镓、碳化硅为代表的化合物半导体市场有望快速崛起。其中，GaAs作为手机PA和Switch的主流材料，据集邦咨询顾问预测，2023年中国手机砷化镓PA市场规模达到57.27亿美元；GaN高频性能突出，是5G基站器件关键材料，有