天风证券：桐昆股份（601233）-公司计划非公开发行股票，彰显大股东信心

桐昆股份(601233)公司发布非公开发行A股股票预案公司计划非公开发行股份数量不超过1.24亿股，发行价格为16.07元/股，募集资金总额不超过20亿元，主要用于江苏省洋口港经济开发区热电联产扩建项目和年产15万吨表面活性剂、20万吨纺织专用助剂项目。本次非公开发行股票的发行对象为大股东桐昆控股的子公司磊鑫实业，发行后大股东控制公司的股份比例将会进一步提高，彰显大股东对于公司价值的肯定。涤纶长丝库存历史低位，供需格局正在扭转20年第四季度以来，在地产后周期拉动、拉尼娜寒冬预期、印度订单回流国内等因素多重作用下，涤纶长丝需求开始回暖，目前涤纶长丝POY、FDY、DTY库存已经达到历史低位，分别为4/9/18天，平均单吨利润已经达到339元/吨。我们判断，明年或是涤纶长丝供需拐点，涤纶盈利有望继续提升。需求端，纺织服装需求向好，行业有望进入补库阶段；供给端，20、21年仍有年均7-8%的新增产能投放，此后新增产能相对较少。浙石化二期增量可期浙石化二期工程已完成工程建设、设备安装调试等前期工作，实际已于11月1日将常减压及相关公用工程装置等投入运行。推算浙石化一期业绩120亿元左右，浙石化