华金证券：思瑞浦（688536）-信号链芯片高端突破，电源芯片蓄势待发

思瑞浦(688536)投资要点拓宽产品型号，收入来源日渐多元化：公司专注于模拟芯片设计，采用Fabless无晶圆经营模式，产品以信号链模拟芯片为主，并逐渐向电源管理模拟芯片拓展。公司在售产品型号由2012年的32款增加到超过900款，以2018、2019年增加最明显，公司产品研发成功到大幅贡献收入一般需要两三年，2018、2019年的新品开发为后续增长提供了可能。随着产品种类增加，公司收入来源日渐多元化，线性产品收入占比由2017年的94%下降到2019年的57%，转化器产品收入占比由2017年的0.76%增加到2019年的36%，电源管理模拟芯片也由2017年的0.19%增加到2019年的2%，未来还将进一步增加。产品应用广泛，市场容量足够大：信号链模拟芯片和电源管理模拟芯片的下游应用很分散，凡是电子化、信息化的产品中均有涉及，所以其需求的增长不是单独来自某一领域。从目前来看，5G、物联网、工业自动化、自动驾驶等新技术的蓬勃发展使越来越多的产品电子化、自动化，这些趋势都对信号链模拟芯片和电源管理模拟芯片提出了更多的需求，因此我们看好工业自动化、汽车智能化等泛电子化带来的机会。根据WS