天风证券：金能科技（603113）-跟踪点评：高景气+新项目，上调盈利预测

金能科技(603113)1.焦炭盈利逼近历史高位，2021年有望维持高位2020Q4，在需求和供给双重作用下，焦化价格持续拉涨，吨焦毛利达到突破600元/吨逼近历史高位。为打赢大气污染治理攻坚战，近几年，国家和省市各级政府层层制定煤炭消费削减指标。展望2021年，焦化压减产能持续，焦化利润无需担心。2.炭黑受益汽车需求回暖，价格大幅反弹近期炭黑价格快速拉涨，行业毛利水平已经达到1600元/吨左右。展望2021年，汽车行业持续复苏，炭黑行业供给增量有限，且油价上升利好煤焦油原料的炭黑装置，预计炭黑盈利有望保持较好水平。3.新项目PDH明年上半年投产，预计业绩贡献可观公司青岛90万吨丙烷脱氢与8×6万吨炭黑循环利用项目，预计2021年4月份投产，2×45万吨/年高性能聚丙烯项目（一期）同步进展中。项目优势：能源循环经济、在固定资产投资、财务费用、节约、配套建设洞库平滑丙烷成本。根据我们对历史数据回溯，该项目合理利润规模在11亿/年。4.盈利预测与估值考虑到焦化、炭黑盈利超预期，明年4月份投产的C3盈利贡献可观，上调公司盈利预测2020/2021/2022年分别9.0/15.0/18.5亿（