天风证券：蔚来汽车：Q2业绩持续向好，交付量再创新高

投资要点：营收、毛利稳步增长，交付量再创新高。根据蔚来汽车公布的二季度财报，蔚来21Q2实现营收人民币84.5亿元，同比增长127.2%，环比增长5.8%，其中汽车销售收入为人民币79.1亿元，同比增长127.0%，环比增长6.8%。毛利为人民币15.7亿元，同比增长402.7%，环比增长1.2%；毛利率为18.6%，同比增加10.2pct，环比减小0.9pct，毛利率相对稳定。21Q2净亏损人民币5.9亿元，较21Q1亏损人民币4.5亿元有所增加，主要是包括研发和管理在内的营业费用有所增加。尽管芯片短缺导致供应链承压，但蔚来21Q2的季度交付量仍然再创新高，共交付21896辆，同比增加111.9%，环比增加9.2%。公司目前经营情况向好，交付上限主要受供应端影响，公司预计21Q3总收入达人民币89.1-96.3亿元，交付量达23000-25000辆。新车型+新品牌双重驱动，未来销量有望持续增长。根据蔚来21Q2业绩交流电话会，今年5月ET7首台样车下线，预计明年可正常交付。2022年将基于NT2平台，交付包括ET7在内的三款车型，其中一款车会是NIO品牌中价格最低的车型。NT1平台也