东吴证券：长城汽车（601633）-打破合资技术垄断，助力混动产业突破

长城汽车(601633)投资要点事件要点：2020年12月15日，长城汽车在保定哈弗技术中心全球首发“柠檬混动DHT”技术，通过高度集成、高效能的双电机混联混动技术，实现全速域、全场景下的经济性和动力性的完美平衡，打破合资品牌技术垄断。以“1-2-3”动力组合的前瞻性技术组合理念，搭建多样化动力组合，突破产品矩阵天花板，积极践行国家发展新能源战略。打破合资品牌技术垄断，实现自主创新突破。混动市场目前主流方案代表为1）日产e-power串联架构；2）本田i-MMD串并联混合架构；3）丰田THS动力分流架构。“柠檬混动DHT”是由长城汽车完全独立自主设计、研发，具备完全自主知识产权的全新架构，打破了合资品牌在该领域的技术垄断，实现了自主品牌创新的突破，是自主崛起的重要力量。全场景覆盖带来更佳体验，“1-2-3”混动组合满足多元化要求。“柠檬DHT”系统采用一个双电机混联拓扑结构，拥有纯电、混联、串联、能量回收等多种工作模式，实现了城市/郊区/高速工况的全场景覆盖，并以该系统为基础，构建HEV和PHEV两种动力架构以及三套动力总成，对应不同级别产品，满足用户的多元化选择。三高一低技术路线，经