天风证券：圣农发展（002299）-白羽肉鸡养殖龙头蓄势转型，从“幕后”走向“台前”！

圣农发展(002299)1、白羽肉鸡产业龙头：数十年磨一剑，专注养好鸡。1）先发优势：赛道专注，公司深耕白羽肉鸡产业链。目前公司白羽肉鸡年养殖屠宰量可达5亿羽，市占率约10%，成为国内白羽肉鸡自繁自养一体化的龙头，公司未来战略目标实现10亿羽养殖量，且在未来扩张过程中，更注重与下游食品端的需求量匹配。2）管理优势：二代成功接班，加大下游渠道拓展，离消费端更近一步。公司目前已经基本完成二代接班。新掌门新征程，一方面重视公司内部养殖效率提升，降本增效成果显著，另一方面，重点发力食品业务，离消费者更近一步。3）成本优势：养殖降本增效显著，有望跨越周期。目前白羽鸡处于下行周期中，预计2021年有望反转。公司自有种源比例提升，加之精细化管理，成本下降显著；此外，公司产品由于产品质量、客户结构、产品结构等因素溢价显著，有望平滑白羽肉鸡行业的周期波动，实现跨越周期。4）育种优势：多年研发培育，打破进口依赖，实现种鸡“进口替代”。2019年公司经过6年多的科研攻关、累计投资8亿元，成功研发国内首个白羽肉鸡原种鸡配套系——SZ901配套系，配套的资溪祖代种鸡场（圣农最大祖代鸡生产基地）已开工。2、圣农食