东吴证券：万里扬（002434）-11月出货同比小幅扩大，CVT+G持续领先

万里扬(002434)投资要点公告要点：2020年11月变速器总销量169667台，同比+1.54%。商用车变速器销量70551台，同比+5.78%，其中G系列高端变速器销量32553台，同比+23.27%。乘用车变速器销量98793台，同比+3.48%，其中CVT变速器销量49146台，同比+39.91%。新能源汽车驱动总成销量为323台。11月出货量同比小幅扩大，CVT+G系列依然领先。11月狭义乘用车产量实现227.8万辆，同比+8.0%；批发销量实现226.3万辆，同比+11.3%，批发略超预期。汽车消费旺季来临，终端需求回暖下，乘用车整体产批向好。11月出货量同比与10月小幅扩大，CVT+G系列依然保持领先。整体出货量同比增速小于乘用车及商用车变速器出货量同比，核心原因在于去年同期新能源驱动销量的影响。公司是自主变速器优秀企业。内生+外延双管齐下，从商用车变速器—乘用车手动变速器—乘用车CVT自动变速器，万里扬不断拓展变速器产品线。早期专注于商用车（轻卡、中卡、重卡）的变速器研发，2015年6月收购吉利汽车的乘用车手动变速器资产，于2016年5月，以26亿元的交易价格收购奇瑞