国海证券：新洁能（605111）-动态点评：国内MOSFET领先企业，乘风而起快速成长

新洁能(605111)投资要点：下游景气需求驱动行业发展，功率器件国产厂商迎来发展良机。功率半导体是电子装置电能转换与电路控制的核心，下游应用广泛。Yole数据显示，2019年全球功率器件市场规模约为175亿美元，其中MOSFET和IGBT合计占比近七成，是功率器件的主要构成。新能源汽车、5G基站、变频家电等下游需求强劲，驱动行业发展：1）新能源汽车：新能源汽车搭载大量功率模块，单车ASP快速提升，拉动功率半导体市场快速成长。IGBT模块占电动汽车成本将近10%，占充电桩成本约20%，集邦咨询预测，至2025年我国新能源车所用IGBT市场规模将达210亿人民币，充电桩所用IGBT市场规模将达到100亿人民币；2）5G基站：据工信部数据，目前我国已建成近70万个5G基站，5G基站对电源效率的高要求与采用MassiveMIMO天线等新技术将带动功率器件实现量价齐升，中商产业研究院预测，全球通信功率半导体市场规模将由2017年的57亿美元增长至2020年的66亿美元，CAGR近5%；3）变频家电：变频家电拥有节能、低噪音等优势，渗透率提升迅速。芯智讯预测2022年变频家电渗透率将达65%，较