天风证券：光威复材（300699）-Q3军品碳纤维交付超预期，军民双轮驱动产业进入高景气放量期

光威复材(300699)单三季度营收/归母净利润同比+26.61%/28.81%，军品碳纤维实现超预期交付公司已发布2020年三季报，前三季度公司实现营收16.03亿元（+22.49%），实现归母净利润5.24亿元（+18.06%），实现扣非后归母净利润4.65亿元（+17.92%）。单季度看，公司单三季度实现营收5.98亿元（+26.61%），实现归母净利润1.73亿元（+28.81%）。军工碳纤维应用高景气持续，公司碳纤维军品交付超预期。4月5日，全资子公司拓展纤维与客户A等签订了两个《武器装备配套产品订货合同》，由拓展纤维向客户A提供合同约定的***型号碳纤维、***型号碳纤维织物，两个合同总金额为9.98亿元(含税)。据公司三季报披露，截至9月30日合同履约进度达到83.13%，考虑到2019年公司合同履约率为86.24%，我们认为公司2020全年履约率有望较2019年实现提升，碳纤维业务或实现高景气放量。提质增效期间费用率大幅降低，多项财务指标揭示航空碳纤维产业高景气收入利润端看，前三季度公司三项费用支出总额为0.76亿，占营业收入比重4.77%，较去年同期下降1.44个百分