国海证券：盈趣科技（002925）-深度报告：疫情影响渐消退，看好核心竞争力

盈趣科技(002925)投资要点：技术和创新，确保极强的客户开拓能力：公司于2011年成立，其业务及核心经营管理团队来源于2004年南靖科技设立的网控事业部。2013年以来，公司持续每年进入新的下游头部客户供应链体系，与客户一同成长。2019年公司收购艾铭思进入乘用车电子产品领域，2020年收购众环科技进入健康环境领域，公司下游客户数量不断增加，领域不断拓宽。HNB新型烟草迎合行业发展趋势：自2005年《烟草控制框架公约》生效以来，人们的健康意识不断增强，传统烟草的政策控制不断趋严，新型烟草得到了快速发展的机会。相比于蒸汽式电子烟，HNB口感更接近传统卷烟，受众群体更广。PMI的HNB产品IQOS系列持续更新迭代，其广阔前景已在日韩市场得到验证，美国市场正在打开。IQOS通过FDA改良风险烟草产品（MRTP）认证，减害性得到权威机构认可，将极大助力IQOS提高在美国市场的影响力和份额，同时能对其他市场形成示范效应。公司作为PMI的二级供应商，有望持续受益，实现IQOS部件业务的快速发展；预计至2025年，公司IQOS部件市场需求将达到1.3亿套。设计制造能力推动公司产品纵向迭代，横向拓