中银证券：澜起科技（688008）-短期业绩承压不改长期趋势，新产品陆续推出

澜起科技(688008)公司发布2020年三季报：前三季度实现营收14.68亿元，同比增长6.08%；实现归母净利润8.78亿元元，同比增长18.06%；剔除股份支付费用影响后，归母净利润为10.30亿元，同比增长38.49%。支撑评级的要点Q3营收、净利润下滑，整体盈利能力依然位居行业高位。公司Q3营收实现3.79亿元，同比下滑25.00%，实现归母净利润2.76亿元，同比下滑5.62%。Q3营收和净利润承压主要原因为受疫情影响，下游企业削减资本开支导致服务器出货量季减；另外，受股份支付费用影响。2020年前三季度公司股份支付费用为1.67亿元，对归属于上市公司股东的净利润的影响为1.52亿元（已考虑相关所得税费用的影响）。公司Q3毛利率为70.59%，同比减少4.75pct；销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为7.07%/10.47%/-0.77%，同比分别+3.98/+6.93/+12.32pct。第二代津逮CPU发布，产品性能大幅提升。公司于2020年8月14日在2020CITE上正式发布第二代津逮CPU。相较于第一代产品，第二代津逮CPU在性能方面有较大幅度提升，其最高内