天风证券：亨通光电（600487）-利润下滑逐步收窄，未来反转可期

亨通光电(600487)事件：公司发布三季报，2020前三季度实现营业收入253.64亿元，同比增长3.11%；归母净利润8.74亿元，同比减少26.4%。营收端逐步向上增长，利润端下滑持续收窄公司2020前三季度收入253.64亿元，同比增长3.11%，我们认为主要受益于海洋电力与系统集成（含华为海洋并表影响）、智能电网与系统集成等业务成长。公司2020Q1/Q2/Q3经营性现金流分别为-10.73，-2.61,3.57亿元，持续改善。公司2020前三季度净利润8.74亿元，同比减少26.4%。其中毛利率为15.97%，同比下降0.24%。销售费用率为3.79%，环比增加0.75%；管理费用率在2020Q1/Q2/Q3分别为3.88%、2.88%、2.59%，持续下降；公司保持高研发投入，研发2020Q3费用率为3.39%，同比增长0.39%。海洋业务持续顺利整合，有望打开未来新的成长空间。公司10月30日发布关于资产整合暨关联交易的公告。公司拟以股权增资方式将所持有的海洋装备70%股权及华为海洋51%股权转让给海洋光网。同时，海洋光网拟通过支付股权对价方式向亨通集团收购其所持有的亨