天风证券：中天科技（600522）-海洋业务持续高景气，光纤光缆反转未来可期

中天科技(600522)事件：公司发布三季报，2020前三季度营收303.6亿元，同比增长4%；归母净利润15.83亿元，同比增长10.84%，扣非净利润13.6亿元，同比增长12.74%。业绩持续加速反转，海缆&海工持续上行，未来可期从净利润端看，公司Q1（3.55亿，-31%），Q2（7.25亿，+27%），Q3（5.03亿，+47%），单个季度业绩反转正增长后，呈加速向上增长态势。前三季度净利润为15.8亿元，同比增长10.84%，预计主要源于海缆&海工持续高增长拉动。另外，Q3营收下滑10.8%，预计源于公司控制贸易业务规模所致。从毛利率水平看，公司Q1\Q2\Q3毛利率分别为12.85%、14.86%和15.45%，呈持续提升趋势，我们预计源于：一方面海洋业务量价提升，另一方面电力业务产品结构优化，预计未来几个季度该趋势有望持续。海上风电装机浪潮之下，在手订单充足，海洋业务加速增长国内海上风电建迎来大规模装机浪潮，海缆/海工供给紧张推动价格持续上涨。中天作为业内龙头，海缆和海工在手订单充裕，中报披露显示海工合同70.6亿元，同时海缆在手订单100亿元，海洋业务将成为拉动公司业