华金证券：家家悦（603708）-超市行业Q3受影响，渠道加速扩张夯实未来增长基础

家家悦(603708)事件公司披露三季报，前三季度实现营收137.63亿元/+22.17%，归母净利3.89亿元/+10.63%，基本每股收益0.64元。其中Q3营收45.17亿元/+12.92%，归母净利1.01亿元/-18.99%。投资要点Q3超市同店预计承压，渠道加速扩张影响Q3利润表现：营收端，Q1、Q2、Q3公司营收分别增长39%、14%、13%，毛利润分别增长37%、15%、16%，其中各时期渠道数量增长约10%、11%、15%，由此计算的店均收入分别增长27%、2.8%、-1.4%，Q3超市行业整体承压，影响公司营收增长。净利端，Q1、Q2、Q3公司归母净利分别增长25%、31%、-19%，Q3一方面为行业承压，另一方面为渠道加速扩张带动费用上行，影响利润率。Q3渠道扩张加速，疫情下偏向必选消费的零售渠道表现较好：渠道方面，Q3公司新开门店33家，其中山东省19家，河北省6家，其他省份8家，净开店30家，开店速度较Q2的19家明显提升。截止Q3末，公司门店数量合计874家，较去年同期增长约14.5%。分业态看，前三季度公司大卖场、综合超市、百货店及其他业态营收占比分别约4