东吴证券：国投电力（600886）-业绩符合预期，价值被低估的绝对收益品种

国投电力(600886)投资要点事件：公司前三季度实现营收296.76亿，同比增长-7.97%；归母净利润52.11亿，同比增长20.27%；扣非后为45.77亿，同比增长7.74%。Q3价量齐升进一步提升盈利能力，管理费用增长拖累业绩表现。根据公司公告的三季度主要经营数据：1）电量：Q3单季度实现发电量476.29亿千瓦时，同比下降3.12%；上网电量为465.02亿千瓦时，同比下降2.75%，若剔除已转让项目对电量的影响，则同比分别增加了4.73%和4.72%。2）电价：Q3单季度平均上网电价为0.293元/千瓦时，同比增长1.47%，其中水电为0.242元/千瓦时，同比增长0.81%；火电为0.371元/千瓦时，同比增长4.49%；风电为0.471元/千瓦时，同比增长-0.69%；光伏为0.866元/千瓦时，同比增长4.64%。根据三季报内容，Q3单季度实现营收122.06亿元，同比增长-3.41%；毛利率为53.97%，同比上升5.09个百分点，盈利能力进一步上升；但是费用端受到计提退休人员统筹外费用的影响，Q3单季度管理费用为6.36亿元，同比大幅增长102.55%，因此Q3