国金证券：太极实业（600667）-疫情影响消除，获利表现优于营收

太极实业(600667)业绩点评太极实业公布2020年三季报，前三季度实现营收126亿元，同比增长1%；实现归母净利润5.2亿元，同比增长15%。经营分析疫情影响消除，获利表现优于营收：由于2019年工程总包在手订单减少及2020年上半年疫情影响建厂进度，我们预计今年前三季度工程总包营收同比或小幅衰退。随着国内疫情趋缓，我们认为耽误建厂进度负面因素消除。而由于营收结构变化使得公司毛利小幅改善，前三季度毛利率从去年同期的11.8%提升至12.1%。同时公司加强了费用控制，销售费用率从去年同期的0.23%下降至0.20%，管理费用率从去年同期的2.81%下降至2.68%，因此在营收同比持平的背景下，归母净利润仍然有15%的成长。工程总包拿单加快，2021年营收增长可期：2020年公司陆续公告签订格科12英寸CIS产业化EPC总包项目、江苏仁奇芯片产业化EPC总包项目，我们认为在国内加快提升芯片自给率背景下，半导体建厂需求或将持续景气，公司总包在手订单相比2019年或有增长，2021营收增速提升可期。未来增长动能：我们认为2021年一季度服务器需求调整或将结束，目前笔电、游戏机需求持续景气，