国海证券：中直股份（600038）-事件点评：业绩保持较高增长，直升机龙头持续向好

中直股份(600038)事件：公司发布2020年第三季度报告：前三季度实现实现营业收入121.87亿元，同比增长15.75%；归母净利润4.90亿元，同比增长21.21%；扣非归母净利润4.81亿元，同比增长25.55%。基本每股收益为0.83元。投资要点：业绩符合预期，Q3保持较高增长。公司2020Q3单季度实现营业收入45.10亿元，同比增长24.29%；实现归母净利润1.92亿元，同比增长17.35%，单三季度归母净利润增速低于营收增速的主要原因是投入的研发支出增加带动研发费用同比增长1.10亿元，增幅达345.48%。期间费用率下降，助力净利率提升。前三季度，公司整体毛利率为11.05%，同比下降0.24pct；净利率3.96%，同比增长0.17pct。期间费用率6.50%，同比下降0.64pct，其中，管理费用率、销售费用率、财务费用率同比分别下降1.06pct、0.12pct、0.06pct，研发费用率同比增长0.60pct。直升机需求旺盛，公司成长空间大。在军用直升机领域，从规模上看，我国同美军规模差距较大，总规模仅约美军的1/6；从结构上看，美军10吨级通用型直升机数量