东吴证券：中炬高新（600872）-深耕渠道看全国化，产能推进助双百目标

中炬高新(600872)事件：公司发布2020年三季报，20Q1-Q3实现营收38.1亿元（+7.9%），归母净利6.68亿元（+22.4%），扣非净利6.54亿元（+25.61%）。20Q3实现营收12.55亿元（+10.26%），归母净利2.13亿元（+18.5%），扣非净利2.12亿元（+21.89%）。投资要点收入稳健增长。20Q1-Q3公司实现营收38.1亿元（+7.9%），20Q3实现营收12.55亿元（+10.26%），Q3美味鲜公司营收12.3亿元（+12.33%）。1）分产品，20Q3酱油/鸡精鸡粉/食用油/其他调味品分别实现收入7.6/1.3/1.7/1.6亿元，分别同增13/5/12/11%。2）分渠道，20Q3末经销商总数达1329家，Q3净增75家，北部/中西部/东部地区经销商数量增长较快，分别净增加35/15/9家。截止20H1公司地市级开发率已经达到87.83%，区县开发率45.24%，未来将继续加快空白地级市及三级区县开发，持续加快全国化扩展进程。公司南部成熟市场区域20Q3实现营收4.8亿元（+0.6%）；东部地区环比显著改善，实现收入3亿元（+14.