国海证券：盈趣科技（002925）-三季报点评：收入增速超预期，国际化步伐加快

盈趣科技(002925)投资要点：收入增速超预期，盈利能力有所下降：公司前三季度实现营收33.53亿元，同比增长28.9%；实现归母净利润为6.88亿元，同比增长5.83%。三季度单季收入/归母净利润增速分别为70%/29%,毛利率/净利率分别为33.8%/18.2%，环比二季度单季下降分别为3.2pct/4.5pct。单三季度盈利能力的下降主要由人民币升值带来汇兑损益以及借款利息费用的增长导致财务费用明显增加，而高低毛利率产品销售结构的变化或是毛利率波动的主要原因。另外，受益于本期销售回款增加，公司前三季度经营性现金流净额为6.14亿元，同比大增300%。产品迭代和新客户开发有序推进：公司依托技术创新核心竞争力，实现了小型家用雕刻机，视频会议辅助系统等新产品的量产迭代工作；开发新产品高端游戏模拟设备，咖啡烘焙机配套设备；稳步推进博世、霍尼韦尔等战略新客户的合作，保障客户电助力自行车等多个合作项目的研发，新客户新品开拓将持续落地。国际化步伐加快推进：公司正坚定加快国际化步伐，提升境外智能制造基地的生产能力。公司已基本形成在中国、东南亚及欧洲三地同时运营、分工生产、系统共建、体系共享的格