国海证券：京东方A（000725）-三季报点评：2020Q3业绩符合预期，面板龙头腾飞在即

京东方A(000725)公司发布2020年三季报：2020年前三季度公司实现营收1016.88亿元（+18.63%），归母净利润24.76亿元（+33.67%），其中Q3单季度实现营收408.21亿元（+33.04%），归母净利润13.40亿元（+629.30%）。投资要点：面板价格持续上涨，公司业绩持续向好。受益于全球大尺寸面板供需关系改善，三季度以来各尺寸面板价格稳步上涨，驱动公司业绩增长。公司盈利能力稳步提升，前三季度整体毛利率16.91%（+1.92pct），净利率1.49%（+1.10pct）。三费方面，前三季度公司整体期间费用率（不含研发）8.10%（+0.79pct）。其中销售费用率为2.43%（+0.10pct），管理费用率为4.57%（+0.41pct），财务费用率为1.89%（+0.28pct）。研发投入方面，前三季度公司研发费用为28.01亿元，研发费用52.51亿元（+15.85%），研发费用率为5.16%（-0.13pct）。我们认为随着海外复工复产顺利进行，面板下游需求持续向好，新冠疫情对面板产业冲击已经提前结束。考虑到国内外需求的进一步恢复，以及韩国三星、