华金证券：五粮液（000858）-业绩稳健，控货挺价效果显现

五粮液(000858)事件：前三季度营收424.93亿元，同比+14.53%，归母净利145.45亿元，同比+15.96%，扣非归母净利145.83亿元，同比+15.68%。其中Q3营收117.25亿元，同比+17.83%，归母净利36.90亿元，同比+15.03%，扣非归母净利37.20亿元，同比+15.82%。投资要点业绩稳健，预收、现金流正常：公司前三季度收入增速202.38亿/105.29亿/117.25亿，同比+15.05%/10.13%/17.83%，实现归母净利润77.04亿/31.51亿/36.90亿，同比+18.98%/10.16%/15.03%，季度业绩表现稳健。截至三季度末，预收款（合同负债+其它流动负债）48.30亿元，环比+7.49亿元；经营活动产生现金流量净额27.75亿元，同比-64.53%，环比+17.11%，其中销售商品、劳务获得的金额99.63亿元，同比-30.62%，主要系有大量一季度营收回款体现在上年末及上年同期票据到期托收额度更高、同期缴纳的税金增加等因素导致高端酒提升毛利率，盈利能力稳健:前三季度毛利率74.53%，同比+0.72pct，其中