国金证券：舍得酒业（600702）-业绩落于预告中枢，电商稳步增长

舍得酒业(600702) 2026年8月18日，公司披露2026年中报，期内实现营收22.9亿元，同比-15.3%；归母净利1.5亿元，同比-67.3%。26Q2实现营收8.1亿元，同比-28.4%；归母净利-0.9亿元，录得亏损。此前公司已披露业绩预告，利润贴近预告中枢。 经营分析 营收分产品拆分：26H1中高档/普通酒/非酒类业务分别实现营收15.4/5.0/2.5亿元，同比分别-22%/+12%/-12%；26Q2分别实现营收4.9/2.0/1.2亿元，同比-34%/-14%/-21%。夜郎古26H1实现营收0.68亿元，同比-18%，实现净利-0.1亿元、亏损同比收窄。公司产品结构仍有所走弱，26Q2毛利率同比-8.8pct至51.8%。 酒类营收拆分：1）分区域来看，26H1省内/省外分别实现营收7.6/12.8亿元，同比-3%/-22%；26Q2分别实现营收2.4/4.5亿元，同比-18%/-34%。2）分渠道来看，26H1电商/批发分别实现营收4.0/16.4亿元，同比+18%/-21%；26Q2分别实现营收1.6/5.2亿元，同比+25%/-38%，26Q2电商占酒类营