天风证券：老百姓（603883）-三季度业绩略超预期，四架马车助力扩张

老百姓(603883)三季度营收端与利润端双增长，现金流改善明显公司发布2020年三季报，2020年前三季度，公司实现营收101.20亿元，同比增长20.91%，实现归母净利润4.87亿元，同比增长23.60%；扣非后归母净利润为4.49亿元，同比增长20.51%，报告期内公司实现经营活动现金流净额为10.37亿元，同比增长46.56%，现金流改善明显。分季度来看，2020年三季度单季度公司实现营收34.33亿元，同比增长21.04%；实现归母净利润1.51亿元，同比增长21.88%，扣非后归母净利润1.42亿元，同比增长21.26%。报告期内实现了营收端与利润端双增长，业绩持续稳步上升。“自建+并购+加盟+联盟四驾马车”持续拓展运营网络2015年开始，公司通过保留原创始人部分股权的“星火”模式控股收购区域龙头，实现跨省扩张和深耕优势市场。截至报告期末，公司的星火模式已深度覆盖江苏、甘肃、内蒙、安徽、湖南、山东、山西、湖南8个省份。同时，公司强大的整合能力保证了并购门店的成长空间，在强化商品结构、降低采购成本、提高资金效率、建立营运标准、优化人才梯队、梳理工作流程等方面持续赋能。公司2