天风证券：中粮糖业（600737）-20Q3归母净利润持续增长，食糖业务量价齐升

中粮糖业(600737)事件：公司发布2020年三季报，2020年第三季度实现营收55.88亿元，同比降5.37%，归母净利润3.29亿元，同比增13.40%；前三季度共实现营收143.08亿元，同比增16.08%，归母净利润7.58亿元，同比增28.57%。归母净利润持续增长，食糖业务量价齐升根据公司2020年三季报，公司2020年前三季度归母净利润同比增长28.57%主要得益于：1）食糖业务通过渠道深耕提高销量，在销价增长的同时控制销售费用的增长，食糖盈利水平获得显著提升；2）番茄业务市场价格同比处于相对高点，在提升销量的同时锁定外汇汇率，实现销售收入及利润同比增加；3）年度内优化融资结构，降低财务费用。公司多措并举，净利润同比增加。国际糖价底部反转进行时，国内糖价有望联动上行由于我国对关税配额外进口食糖征收保障措施关税于2019年结束，2020年来配额外进口食糖关税大幅降低，加强了我国糖价与国际糖价的联动。国际方面：期现货价格均已底部反转，其中期货自底部已上涨近60%，现货价涨幅近50%。国际糖未来两年产需缺口将持续拉大，预计约达400万吨，原因有二：一、供给端情况持续恶化，泰国