西南证券：乐普医疗（300003）-扣非业绩稳健增长，创新器械布局逐渐兑现

乐普医疗(300003)事件：公司发布2020年三季报，前三季度收入63.9亿元，同比增长8.6%，实现归母净利润19.7亿元，同比增长22.4%；实现扣非归母净利润16亿元，同比增长20.2%。扣非业绩增长稳健。分季度看，Q1/Q2/Q3单季度收入分别为16.7/25.7/21.5亿元，同比分别为-11.3%/+25.9%/+9.7%，Q1/Q2/Q3单季度归母净利润分别为3.8/7.6/8.3亿元，同比分别为-34.1%/+32.1%/+82.3%，Q1/Q2/Q3单季度扣非归母净利润分别为3.8/7.4/4.8亿元，同比分别为-9.8%/+46.8%/+17.8%，随着二季度以来国内疫情好转，植入器械和医疗服务已呈现良好的增长态势，同时新冠疫情相关产品的出口也贡献了相应的业绩。前三季度非经常损益3.8亿元，主要源于公司持有的君实生物股权的公允价值变动收益4.9亿元、以及公司因在三个子公司实施股权激励计划对应估算的股份支付费用1.3亿元，扣非后归母净利润增速20.2%，内生增长稳健。器械板块成为公司收入增长动能。分业务看，预计器械板块前三季度收入35亿元，同比增长31.8%，预计药