天风证券：ST舍得（600702）-人事变动不改战略方向，双品牌势能有望持续释放

ST舍得(600702)事件：公司披露三季度财报，2020前3季度实现营收17.63亿元，同比-4.34%，归母净利润3.11亿元，同比+2.63%。其中Q3实现营收7.38亿元，同比+18.40%，归母净利润1.47亿元，同比+24.86%，业绩持续改善。全国化进程加速推进，公司三季度维持高景气态势。公司单三季度收入延续二季度高增态势（+18.83%），收入同比+18.40%。公司收入的快速增长，主因一是公司加速推进全国化招商，1-9月份公司净增加经销商107家至1883家，其中Q3净增加48家，较去年同期多增24家。5月份至今公司连续在深圳、西安、杭州等地开展大招商计划，同时启动“千团大战”计划布局中秋国庆，全国化进程加速支撑收入快速增长。我们认为招商速度提升的背后是建立新型厂商关系成效的逐步显现，未来随着厂商利益共享的逐步实现，经销团队和渠道有望实现质的提升，奠定未来发展基础。二是疫情缓解后商务应酬和宴席场景逐渐恢复，单三季度中高档酒环比改善显著。前三季度公司高档酒实现营收13.42亿元，同比-12.11%，其中Q3中高档酒实现营收5.88亿元，同比+11.91%。三是沱牌复兴战