天风证券：新和成（002001）-产品量价短期回落，产能投产强化长期趋势

新和成(002001)业绩低于预期公司发布2020年三季报，前三季度实现营业收入74.73亿元，同比增长28.95%；归属于上市公司股东的净利润29.37亿元，同比增长72.52%，实现每股收益1.37元。第三季度实现收入21.7亿元，同比增长13.84%，归属于上市公司股东的净利润7.28亿元，同比增长32.47%环比减少44.4%。业绩低于预期。产品价格淡季回落，原料价格大幅波动，费用上升拖累3季度业绩维生素需求3季度进入淡季，价格同比大幅增长但环比回落明显。根据博亚和讯数据，3季度VA市场均价410元/公斤环比下降16.2%，VE市场均价65.2元/公斤环比下降12%，生物素市场均价137.7元/公斤环比下降47.9%，蛋氨酸市场均价18元/公斤环比下降24%。量价齐跌导致Q3收入环比减少18.7%。营业成本Q3环比增加13.3%，单季度毛利率55.69%环比减少12.5PCT。除Q3停产检修费用上升外，核心原料丙酮价格大幅波动，可能也对公司造成一定不利影响。根据卓创资讯数据，4月初丙酮市场价跌破4000元/吨，6月最高涨至1.2万元/吨，8月再度跌至5300元/吨，目前维持在6