国信证券：1月第4周立体投资策略周报：ETF净赎回规模收窄-260202

核心观点 核心结论：①1月第4周，资金入市合计净流出1483亿元，前一周流入1739亿元。②短期情绪指标处于05年以来高位，长期情绪指标处于05年以来中低位。③从行业角度看，以成交额占比为例，过去一周半导体、有色金属、国防军工等热度较高。 1月第4周，资金入市合计净流出1483亿元，前一周流出1739亿元。资金流入方面，融资余额减少74亿元，公募基金发行增加415亿元，ETF净赎回1551亿元，北上资金估算净流出9亿元；资金流出方面，IPO融资规模34亿元，产业资本净减持80亿元，交易费用150亿元。 短期情绪指标处于05年以来高位。短期情绪指标主要看换手率和融资交易占比，最近一周换手率（年化）为627%，当前处在历史上由低到高90%的分位；最近一周融资交易占比为9.65%，当前处在历史上由低到高71%的分位。 长期情绪指标处于05年以来中低位。长期情绪指标主要看大类资产比价，一看价格对比，最近一周A股风险溢价（全部A股PE倒数减十年期国债收益率）为2.48%，当前处在历史上由高到低46%的分位；二看收益率对比，最近一周300指数（除金融）股息率/十年期国债收益率为1.2，当前处在历史