东吴证券：华熙生物（688363）-收入业绩增速提升，品牌元年值得期待

华熙生物(688363)事件：10月30日，华熙生物发布2020年三季报。前三季度，公司实现营收15.96亿元，同比+23.96%；归母净利4.38亿元，同比+5.12%；扣非归母净利润3.74亿元，同比-9.36%；每股收益0.91元，同比-6.18%。其中，公司Q3实现营收6.49亿元，同比+35.65%；归母净利1.71亿元，同比+12.78%；扣非归母净利润1.40亿元，同比-5.72%。投资要点毛利率略有上升，“品牌元年”销售费用率有所上升：公司2020年前三季度毛利率为80.88%，同比+1.90pct。公司期间费用率同比+12.74pct至51.60%，其中，销售费用率同比+15.12pct至40.43%，主要系2020年为“品牌元年”，公司全力打造“润百颜”透明质酸第一品牌形象，广告宣传费、市场开拓费及线上业务相关推广服务费增加所致，长期来看由于产品差异性强，销售费用率回升空间较大；管理费用率同比-4.27pct至5.93%；研发费用率同比+1.68pct至5.98%，主要系公司研发人员增加、人工成本提高及研发投入增加。前三季度净利率同比-4.88pct至27.38%。