东吴证券：华电国际（600027）-2026年半年报点评：上网电量下滑电价略增，火电机组质量领先

华电国际(600027) 投资要点 事件：公司公告2026年半年报，实现营业收入542.64亿元，同减9.49%；归母净利润31.05亿元，同减20.47%；扣非归母净利润30.84亿元，同减17.86%；加权平均ROE同比减少1.91pct至5.76%。 2026年上半年上网电量同比下降10.82%，电价略增。截至2026年6月末，公司已投入运行的控股发电企业共计57家，控股装机容量7865万千瓦；主要包括燃煤发电控股装机5398万千瓦、燃气发电控股装机2217万千瓦、水力发电控股装机245.9万千瓦、光伏发电控股装机3.355万千瓦（含自用光伏机组），燃煤发电装机约占控股装机容量的68.64%，燃气发电、水力发电等清洁能源发电装机约占31.36%。截至2026年8月27日，公司新增发电机组110万千瓦（重庆燃机，燃气机组）；截至2026年6月末，公司已获核准及在建机组合计1292万千瓦。2026年上半年内公司完成发电量1077.85亿千瓦时，较上年同期下降约10.65%；完成上网电量1010.38亿千瓦时，较上年同期下降约10.82%；平均上网电价约517.78元/兆瓦时，较上年同