国海证券：TCL科技（000100）-三季报点评：2020Q3业绩超预期，上行周期有望持续受益

TCL科技(000100)事件：公司发布2020年三季报：2020年前三季度公司实现营收487.1亿元（+18.4%,同口径），归母净利润17.9亿元（+28.9%，剔除一次性重组收益），其中Q3单季度实现营收193.77亿元（+28.87%），归母净利润8.17亿元（+68.48%）。投资要点：大尺寸面板推动公司业绩增长，上行周期公司有望持续受益。受益于全球大尺寸面板供需关系改善，三季度以来各尺寸面板价格稳步上涨，叠加公司新产线产能爬坡顺利，驱动公司业绩增长。前三季度TCL华星实现营收323.8亿元（+31.9%），其中大尺寸业务实现营收203.3亿元（+51%），中小尺寸业务实现营收120.5亿元（+9%），华星整体实现净利润7亿元（+151.6%）。公司费用把控能力稳步提升，整体期间费用率（不含研发）1.97%（-2.25pct）。其中销售费用率为1.12%（-3.26Pct），管理费用率为2.49%（-0.16Pct），财务费用率为2.98%（+1.48Pct）。研发投入方面，2020前三季度研发费用为28.01亿元，研发费用率为5.74%（+1.32pct）。我们认为随着海外