西南证券：康龙化成（300759）-业绩增长超预期，盈利能力提升显著

康龙化成(300759)业绩总结：公司发布2020年三季报，前三季度实现营业收入35.9亿元，同比增长36.5%；实现归母净利润7.9亿元，同比增长140.3%；实现扣非归母净利润6亿元，同比增长85.3%。业绩增长超预期，业务拓展持续加速。2020年前三季度实现非经常性损益1.8亿元，主要与参股公司Zentalis上市有关，剔除非经常性损益，公司业绩增速依然超预期。2020Q3实现营业收入13.9亿元，同比增长40.7%；实现归母净利润3.1亿元，同比增长85.6%，三季度业绩增长超预期，同时三季度环比二季度业绩提升十分显著。目前海外疫情日益严峻，进步一促使海外药企寻求我国CXO企业合作，医药研发和生产外包渗透率进一步提升，产业转移进一步加速，公司收入主要来自海外，受益产业转移大趋势，加之公司业务拓展加速，业绩实现高速增长。盈利能力提升显著，费用率控制良好。2020年前三季度毛利率为37.74%，同比增长4.2pp，盈利能力显著提升；销售费用率为1.82%，同比增长0.05pp；管理费用率为12.46%，同比下降0.73pp；财务费用率为0.69%，同比下降0.5pp，三项费用率整体