西南证券：双林生物（000403）-短期业绩略低于预期，综合实力有望快速提升

双林生物(000403)业绩总结：公司发布2020年三季报，前三季度实现营业收入6.6亿元，同比+3.4%；实现归母净利润约1亿元，同比约-18.5%；扣非后约9749万元，同比约-12%；单三季度实现营收约2.3亿元，同比-1.6%，实现归母净利润4082万元，同比约-18%，扣非后3997万元，同比约-17.3%。业绩略低于预期。疫情影响短期业绩，有望快速进入国产血制品第一梯队。前三季度公司业绩略低于预期，毛利率下降5.5pp至48.4%。主要是上半年疫情影响，整体采浆量下滑，导致单位生产成本提高，下半年国内疫情得到较好控制，但对后续采浆情况影响较为持续。预计随疫情影响逐步减弱，采浆情况逐步好转，公司业绩增速有望进一步提高。明年派斯菲科并购完成带来每年约300吨血浆增量，以及公司与新疆德源达成供浆协议的每年新增约180吨血浆，公司采浆量有望在2022年突破1000吨，进入国产血制品第一梯队，助推业绩持续增长。公司今年截至9月有4种血制品获批，其中静丙获批47万瓶(+22%)，狂免获批90万瓶(-19%)，人白获批64万瓶（-12%），破免获批35.8万瓶(0%)。积极推进产品上市和