天风证券：梦洁股份（002397）-Q3现金流良好，环比跌幅收窄改善，Q4有望延续稳步回升

梦洁股份(002397)事件：公司披露2020三季报，整体业绩持续改善。公司2020Q3实现营业收入4.70亿元（-12.67%），归母净利润录得暂时性亏损2046.01万元，其中扣非后归母净利润为亏损2318.40万元，公司营收端跌幅环比2020H1（同比-22.91%）持续收窄改善。公司2020Q1~Q3累计实现营业收入13.56亿元（-19.64%），实现归母净利润2526.27万元（-74.24%），其中扣非后归母净利润达到1408.13万元（-85.02%）。盈利能力：公司Q3期间毛利率为32.85%，环比20Q2毛利率33.41%略微下滑，整体保持稳定；终端归母净利润受到公司Q3销售费用上升的影响，呈现暂时亏损。运营能力：公司2020Q3存货规模达到6.74亿元（-14.15%），整体规模同比有所缩减；同时2020Q3存货周转天数达到235.91天（+25.14天），同比有所延长。应收账款管理方面，2020Q3公司整体应收账款规模达到3.63亿元（-6.41%），期间应收账款周转周期达到81.69天（+17.23天）。费用率：公司2020Q3销售/管理/研发/财务费率分别达